Uma empresa de modelos foi até o campo para comprar eletricidade
A DeepSeek voltou às manchetes neste mês — mas a história real não é um modelo. É uma cidade que a maioria das pessoas não encontraria no mapa: Ulanqab, na Mongólia Interior.
A leitura popular é “a DeepSeek está construindo um data center em Ulanqab”, como se fosse apenas mais um anúncio de escolha de localização. Mas, ao alinhar as notícias recentes, isso não é escolha de localização. É um manifesto de custos. No início de setembro, surgiram relatos de que a DeepSeek planeja construir um data center de aproximadamente 1 GW em Ulanqab, implantando pelo menos 160.000 aceleradores de IA Huawei Ascend 950DT de próxima geração. Ao preço divulgado de mais de 250.000 yuans por placa aceleradora, só os chips representam um investimento nominal acima de 40 bilhões de yuans. Em abril, a DeepSeek publicou uma vaga para engenheiro sênior de operações de data center — até 30.000 yuans por mês, com local de trabalho em Ulanqab. Em 9 de setembro, a Reuters informou que a DeepSeek havia contratado o CITIC Securities para se preparar para um IPO na STAR Market, da Bolsa de Xangai. Em 10 de setembro, a empresa lançou o DeepSeek V4.1 Flash, com preço de entrada com cache hit em horários de baixa demanda caindo para 0,02 yuan por milhão de tokens.
Coloque o IPO, os chips, os preços da eletricidade e o preço do modelo em um mesmo gráfico, e a conclusão é inevitável: a segunda metade da corrida da IA está mudando de “qual modelo é mais inteligente” para “quem tem o menor custo de produção de tokens”. Ulanqab não é um cenário de fundo. É a solução dessa equação de custos.
Os tokens ficam mais baratos; as fábricas de tokens ficam mais caras
Comece pelo lado da demanda. O preço do V4.1 Flash é um termômetro para o setor: 0,02 yuan por milhão de tokens de entrada com cache hit fora do horário de pico, 1 yuan sem cache, 4 yuan para saída, com valores dobrados no pico. Os preços de inferência continuam caindo, sem piso à vista. Quando um milhão de tokens é vendido por alguns yuans, o modelo em si não consegue mais sustentar a diferenciação. O que decide os vencedores é quantos tokens baratos cada quilowatt-hora produz depois de passar por uma GPU.
Agora, o lado da oferta. As fábricas de tokens estão se tornando assustadoramente intensivas em capital. O projeto rumorado em Ulanqab injetaria mais de 40 bilhões de yuans apenas em chips. A base Ulanqab Star (Gigawatt) River, da Envision Group, que iniciou operações em 6 de agosto, está planejada com cerca de 2 GW — apresentada como um dos maiores campi únicos de computação de IA do mundo. Um relatório da Goldman Sachs sobre a indústria de data centers da China, divulgado em agosto de 2026, define a marca macro: em junho, a capacidade comprometida de data centers em Ulanqab somava cerca de 12,5 GW. Um ano antes, esse número era 3,3 GW. Para comparação, o projeto Stargate, da OpenAI, de 500 bilhões de dólares, tem meta de 10 GW.
O gasto de capital está descendo da camada algorítmica para a camada de infraestrutura. Não é uma escolha de uma empresa; é uma migração estrutural. Quando a inferência se torna a principal carga de trabalho da IA, a palavra “computação” recupera seu significado físico: é, em essência, um conversor que transforma eletricidade em tokens. A pergunta passa a ser: onde na China essa conversão é mais barata?
Arbitragem energética: o balanço de três camadas de Ulanqab
O oeste da China promove data centers há uma década — Guizhou, Gansu e Ningxia têm seus projetos. Por que os projetos na escala de gigawatts estão convergindo para Ulanqab agora? A resposta não é “lá é frio”. É uma estrutura de arbitragem de três camadas.
Camada um: geografia. Ulanqab fica a cerca de 320 km de Pequim, uma hora e meia de trem de alta velocidade. Dois cabos de fibra óptica ponto a ponto de rota dupla com 144 núcleos seguem direto para a capital, com latência unidirecional medida tão baixa quanto 2,1 milissegundos. Para cargas de inferência, isso faz de Ulanqab a base de computação em larga escala mais próxima do centro da indústria de IA da China — não um site de reserva isolado no noroeste, mas um subúrbio de computação de Pequim. Some um clima com temperatura média anual de cerca de 4,3 °C e quase dez meses de resfriamento gratuito por ano, e uma linha de custo fixo é cortada antes mesmo de você construir qualquer coisa.
Camada dois: instituições da rede elétrica. A estrutura da rede elétrica da Mongólia Interior é única na China: o leste faz parte do sistema State Grid, mas o oeste é operado pela Inner Mongolia Power Group como a rede independente Mengxi (Mongólia Interior Ocidental) — e Ulanqab está dentro dela. Esse sistema relativamente independente e orientado ao mercado produz números que poucas outras regiões conseguem igualar: em 2024, a eletricidade renovável negociada em mercado na rede Mengxi excedeu 92%. Segundo um documento da secretaria regional de energia, até o fim de abril de 2026 a Mongólia Interior havia registrado dois contratos de compra de energia plurianuais para empresas de big data a um preço médio de 219,6 yuans por MWh (cerca de 0,2196 yuan por kWh); a energia verde representava 83% do consumo da indústria de computação no oeste da Mongólia Interior; e alguns centros de computação em Ulanqab pagam um preço entregue de cerca de 0,358 yuan por kWh. O mecanismo importa mais do que qualquer número isolado: PPAs plurianuais dão aos operadores de computação uma curva de custo energético futuro previsível — eles podem desenhar sua própria estrutura energética. Até o fim de 2025, a capacidade renovável instalada de Ulanqab ultrapassou 20,288 GW, com a energia verde correspondendo a 67% da matriz elétrica da cidade.
Camada três: conexão direta física. A base de computação zero carbono da China JinData em Ulanqab, inaugurada em julho de 2025, é o modelo: em vez de comprar eletricidade verde pela rede, o campus combina 300 MW de eólica e solar mais 45 MW de armazenamento, alimentando o data center diretamente por uma subestação e linhas dedicadas. Em capacidade plena, espera-se autoconsumo de 848 milhões de kWh de energia verde por ano, com cerca de 70% da eletricidade vindo de renováveis locais. Em 2026, a Mongólia Interior levou o modelo adiante com um esquema de “rede de distribuição incremental + fornecimento direto de energia verde”, designando parques de energia verde como Horinger e Chahar, em Ulanqab, como redes de distribuição incrementais, onde novas renováveis se conectam e são consumidas localmente. A eletricidade não precisa mais passar pela rede pública para transmissão e liquidação; ela flui da turbina à GPU.
Um cálculo rápido de guardanapo mostra por que essa estrutura justifica uma aposta de 40 bilhões de yuans: uma carga de 1 GW operando com alta utilização consome cerca de 8,76 bilhões de kWh por ano. Economize um fen (0,01 yuan) por kWh e você economiza quase 90 milhões de yuans por ano; cinco fen, e a diferença ultrapassa 400 milhões de yuans. Arbitragem energética não é uma metáfora. É uma linha real no modelo financeiro.
O gargalo não é eletricidade. É utilização.
Eletricidade barata resolve os insumos, não a eficiência da linha de produção. Na MWC Xangai deste ano, Zhang Jin, gerente-geral de soluções de operadoras da Tencent Cloud, apresentou um número nada lisonjeador: a utilização média de GPUs nos data centers de IA chineses está abaixo de 30%. Ou seja, mesmo que Ulanqab ofereça a energia mais barata do país, uma lacuna de utilização pode engolir toda a vantagem elétrica.
Os números de assinatura são espetaculares: até agosto, Ulanqab havia assinado 109 projetos de computação somando mais de 7 milhões de racks padrão (650.000 construídos), 172.000 P de computação implantada e mais de 500 bilhões de yuans em investimento total, mais de 95% disso em computação inteligente. Mas uma investigação de campo do Economic Observer constatou que as cotas de terra estão se tornando uma restrição real, com alguns projetos assinados ainda aguardando o início das obras; um funcionário local admitiu que a indústria de computação “ainda está no prejuízo”. Só em agosto, Ulanqab assinou 12 projetos relacionados à computação inteligente com mais de 130 bilhões de yuans em investimento confirmado — VNET com 2 GW, China Unicom Cloud com 1,5 GW, GLP com 1,3 GW, Chindata com 1 GW. O entusiasmo do lado da oferta é abundante. A confirmação do lado da demanda, não.
Essa é a peça final que o arcabouço de arbitragem energética precisa contabilizar: a arbitragem só funciona quando o ativo é plenamente utilizado. Um data center de 1 GW sem pedidos sustentados de inferência de alta carga é simplesmente a máquina ociosa mais eficientemente energizada do país. A verdadeira questão de prova de Ulanqab não é “tem computação”, mas “tem pedidos” — o salto de uma planície de insumos de produção para um planalto de eficiência da linha de produção de tokens.
O arcabouço viaja — e o que fazer
Aplique “arbitragem energética + utilização” em outros lugares e ele se sustenta: a migração de data centers nos EUA para o Texas e outros estados de preços baixos e interconexão rápida segue a mesma lógica; provedores de nuvem agendando cargas de inferência para regiões ricas em renováveis é a versão em software do mesmo problema. Para qualquer negócio que converte eletricidade em tokens, o primeiro termo da função de escolha de localização está mudando de “perto do talento” para “perto da energia barata e perto dos clientes”.
Conclusões práticas:
- Se você dirige uma empresa de modelos ou aplicações: decomponha seu custo de inferência. O retorno marginal da otimização de arquitetura está diminuindo; contratos de compra de energia e escolha de localização podem oferecer mais. Negocie eletricidade do mesmo jeito que você negocia funding.
- Se você investe em infraestrutura de computação: ignore os gigawatts das manchetes. Observe dois números — a taxa de conversão de assinados para obras iniciadas e a utilização real das GPUs. Com o setor com média abaixo de 30%, a maioria dos projetos já nasce no prejuízo no papel.
- Se você é um governo local no oeste da China: subsídios de terra e energia compram cerimônias de corte de fita. O que retém pedidos é latência, confiabilidade da rede e conformidade ambiental — as exigências dos clientes internacionais quanto à parcela renovável só vão endurecer. A vantagem institucional da rede Mengxi de Ulanqab é justamente a parte mais difícil de copiar.
Quando um milhão de tokens é vendido por alguns yuans, a guerra de custos da IA se resume a uma pergunta: quanto custa de verdade um milhão de tokens? A resposta de Ulanqab: pergunte à rede elétrica.
Fontes: IT Times (via 36Kr), Reuters, “China Data Center Industry Report” da Goldman Sachs (ago. 2026) e reportagens públicas.
