一张调价单，终结了一场价格战
DeepSeek 一周之内两次调价：8 月 17 日起 V4-Pro 高峰时段输出价从每百万 tokens 6 元涨到 27 元（+350%），缓存命中输入价从 0.025 元涨到 0.30 元（12 倍）；8 月 23 日起周末全天改为低谷价。这不是通胀故事，而是一份缺货通告、国产大模型价格战的终结声明，以及算力产业链重新定价的发令枪——从租 GPU 转向分 Token 流水。
七天两次调价
第一次调价与 V4 Pro 正式版公告一起发布：8 月 17 日零时起，旗舰 V4-Pro 高峰时段输出价 6 元→27 元/百万 tokens，缓存命中输入价 0.025 元→0.30 元；同时引入峰谷计价——每天 9:00–12:00、14:00–18:00 为高峰，其余时段半价。六天后第二次调价：周六周日全天统一按低谷价收费。
一涨一降看似矛盾，实为同一件事：高峰时段的算力不够分了，要用价格这只看不见的手，把对时间不敏感的需求分流到夜里和周末。市场最先读懂的是第一次：8 月 17 日新价生效当天，A 股算力板块异动，光模块厂商太辰光 20% 涨停——市场读到的不是「Token 贵了」，而是「算力缺了」。
市场读到的不是涨价，是缺货
需求数据支撑这个解读。8 月 3–9 那一周，OpenRouter 榜单上 DeepSeek-V4-Flash 周调用量 8.83 万亿 tokens，环比增长 570%，全球第一；8 月 1 日单日处理 8 万亿 tokens 创纪录，8 月 4 日 API 开始频繁返回「容量不足」。国家数据局统计，中国日均 Token 调用量从 2024 年初的 1000 亿，涨到 2025 年底的 100 万亿，再到 2026 年 3 月的 140 万亿——两年涨了一千倍。
缺口是结构性的：约 80% 的实时推理需求挤在东部，约 80% 的训练和批量任务压在西部；数据中心交付周期已压缩到 100 天左右，配套电力建设却要两三年。卡脖子的不只是芯片，还有电和地。峰谷计价的本质不是促销而是调度——需求旺到必须按小时切分产能，这本身就是缺货的证词。
从租 GPU 到分 Token：算力生意的转身
过去两年行业打价格战，潜台词是「这东西不值钱，先送出去再说」，算力产业链被这个逻辑压了两年。拐点从价格里长出来：摩根士丹利 8 月 9 日研报《告别价格战，打响智力战》统计八家中国厂商（字节、阿里、百度、腾讯、MiniMax、智谱、月之暗面、DeepSeek）官方报价：2026 年二季度平均 API 输入价 4.9 元/百万 tokens、输出价 21.9 元，比 2025 年一季度分别涨 48% 和 80%。智谱已三轮上调 API 价格、腾讯云涨了两次、阿里云和百度智能云跟进。两年前把 Token 打成白菜价的人，现在一次抬价 350%——发价格战的人收手，分量不一样。
更深的变化在收钱方式。以前算力服务商收租金，按卡按小时计费。7 月 29 日，行云科技公告：子公司与头部大模型客户（市场普遍指向月之暗面）把五年期合同从 10.14 亿元上调到 30.53 亿元，算力单元从 128 个扩到 256 个；已交付单元月服务费上涨 21.21%，新增单元上涨 36.36%。据传新条款名为「Token 收入相关固定服务费」——A 股第一次把 Token 分成写进重大合同。收租金，算力是成本；分流水，算力是资产。中信证券的说法是算力租赁正从固定月租转向按实际 Token 用量计费；银河证券说得更直白：从「卖资源」到「卖产出」。
产业链重新定价：一边加注，一边踩刹车
涨价的钱顺着产业链往上走，每一环都有财报接住：中际旭创半年报营收 417.78 亿元（+182%）、归母净利 136.51 亿元（+242%），订单从三个月滚动直接签到 2027 年；晶圆代工华虹宏力二季度营收 7.175 亿美元创历史新高、产能利用率 102.8%，增长六成来自涨价、四成来自扩产；设备端中微公司上半年净利增长超 300%。TrendForce 把 2026 年全球 AI 服务器出货增速从 28% 上调到约 31%，预计九大云厂商资本开支合计增长约 90%——仅微软、亚马逊、Alphabet、Meta 四家 2026 年资本开支指引合计就达 7350–7600 亿美元。
8 月 24 日出现戏剧性一幕：二级市场抛售光模块（中际旭创 A 股收跌 7.44%、港股跌超 12%、A+H 市值跌破万亿，主力资金净卖出超 39 亿元），同一天阿里巴巴以每股 112.70 港元配售 7.1 亿股新股、募资 800 亿港元全部投向 AI 基础设施——认购不到一小时即告超额、最终近 3 倍超募，主权财富基金等长线资金占四成以上。两笔钱在同一天做出相反选择：市场已从买宏大叙事转向买兑现证据。
两道约束不可忽略。其一，需求弹性：涨价前后阿里把 2.4 万亿参数的旗舰模型 Qwen3.8-Max 放进开源池（Max 级旗舰首次开源）——涨价涨出的每一分溢价，都在替对手降低替代成本。其二，政策风险：中际旭创 94.8% 营收来自海外，8 月 4 日美国 FCC 被曝起草 800G/1.6T 光模块进口禁令。技术路线和贸易政策，任何一条动了，签到 2027 年的订单也拦不住估值重估。
盯三个指标
涨价能不能站稳，看三件事：调用量有没有掉、低谷时段利用率有没有升、缓存命中价差有没有继续收窄。用户不走、批量任务挪到夜间和周末，这张涨价单就会一直充当产业链的温度计——量得出需求的热度，也量得出路线的冷暖。
给开发者和平台团队：把批量任务挪到低谷时段（半价）、按缓存命中设计调用（输入价 0.30 元远低于全价）、按单 Token 成本而非总支出做预算。给算力采购方：评估 Token 分成式合同结构，而不是只签固定 GPU 租金。给关注 盖茨向 Token 征税提议的投资者：产业链重新定价已经可测量——从硅片到服务的五层成本谁吃下毛利，决定了谁拿到这轮行情的钱；赌 Qwen 开源旗舰把价格再打下来的人，盯的也是同样三个指标。
FAQ
DeepSeek 为什么要把 API 价格涨 350%？
因为需求跑赢了产能。8 月初 OpenRouter 上 V4-Flash 周调用量 8.83 万亿 tokens（环比 +570%），8 月 4 日 API 就开始报「容量不足」。涨价是调度工具：峰谷计价把批量任务赶到夜间和周末，稀缺的白天空档留给愿付 27 元的实时请求。
国产大模型价格战真的结束了吗？
数据说是的。摩根士丹利 8 月 9 日研报显示，八家中国厂商 2026 年二季度平均 API 输入价 4.9 元/百万 tokens、输出价 21.9 元，比 2025 年一季度分别涨 48% 和 80%；智谱涨了三次、腾讯云涨了两次、阿里云和百度智能云跟进。
开发者怎么应对峰谷计价？
把非实时任务挪到夜间和周末（半价）、最大化缓存命中（0.30 元 vs 全价输入），并盯住三个指标——调用量、低谷利用率、缓存价差——判断涨价是否站稳。
